Aktual.: 29.06.2026 16:33
Praha – Za současným propadem akcií zbrojařských firem je jejich přestřelený předchozí růst a spekulace o konci války na Ukrajině. Vyplývá to z ankety ČTK mezi analytiky. Budoucí vývoj bude podle nich záležet především na geopolitické situaci, konkrétně například i na výsledku červencového jednání NATO v Ankaře.
Německá zbrojovka Rheinmetall od začátku roku ztrácí téměř 40 procent, česká zbrojařská společnost CSG téměř 50 procent, upozornil analytik XTB Tomáš Maxa. Akcie Rheinmetallu se i po poklesu obchodují zhruba na čtyřicetinásobku současných zisků a podle něj jsou stále poměrně drahé.
„Současný pokles akcií evropských zbrojařských firem vnímáme primárně jako korekci po velmi silném růstu z předchozích let, nikoli jako zásadní změnu dlouhodobého investičního příběhu sektoru,“ řekl ČTK hlavní ekonom Argos Capital Kryštof Míšek. Spouštěčem poslední vlny výprodejů byl zejména propad akcií Rheinmetallu poté, co Německo zrušilo plán na nákup šesti fregat F126, s nímž trh do značné míry počítal.
Akciím zbrojařů v posledních měsících podle Míška škodily rovněž spekulace o konci války na Ukrajině, mimo jiné v souvislosti s ukrajinskou dronovou kampaní zaměřenou na ruskou logistiku a energetickou infrastrukturu, a také úvahy o případném snížení obranných výdajů.
Aktuální pokles není konec zbrojního cyklu, ale účet za přestřelené ocenění z roku 2025, uvedl portfolio manažer J&T investiční společnosti Štěpán Hájek. Zbrojařské firmy byly na začátku roku oceněny na růst, který podle něj neodpovídá tempu, jakým se rozpočty reálně uvolňují. Mezi politickým závazkem a podepsanou objednávkou je rok až rok a půl a trh si tento posun začal uvědomovat. Rheinmetall a zrušení kontraktu na fregaty F-126 toto vystřízlivění urychlily a přinesly obavy o další zakázky, což automaticky přeceňuje níže celý sektor, řekl.
„Dalším, často podceňovaným aspektem, je struktura evropského obranného trhu jako takového, tedy vysoká závislost na jednotlivých velkých programech a politických rozhodnutích,“ doplnil analytik Purple Trading Petr Lajsek. Nedávné kroky Německa, včetně revize či rušení některých námořních zakázek, podle něj ukazují, že i v prostředí rostoucích rozpočtů zůstává realizace kontraktů velmi nestabilní a politicky podmíněná.
Analytici však zůstávají k sektoru stále relativně pozitivní, přestože řada finančních institucí své cílové ceny u zbrojařských firem snížila. Další vývoj zbrojařských akcií bude ve zbytku roku záležet především na nových zakázkách a vývoji situace na Ukrajině, od kterého se bude dále odvíjet sentiment vůči zbrojařům, odhadl Maxa.
Analytik BH Securities Timur Barotov míní, že ani při dnešních cenách po letošním poklesu se ceny akcií největších evropských zbrojovek, jako je německý Rheinmetall, britský BAE Systems nebo francouzský Thales, nedají ospravedlnit. „Akcie těchto společností jsou na můj vzhled i nyní drahé. Růst tržeb může být v některých případech zajímavý, ale ziskové marže jsou u nich obecně nízké. Na tento vývoj doplácí i CSG, která je ještě více exponovaná Ukrajině, než zmíněné evropské zbrojovky,“ podotkl.
‚;
} else {
let zoneId = ‚78406‘;
zoneId = (zoneType === ‚autonaelektrinu‘) ? ‚230106‘ : zoneId;
div.innerHTML = “;
}
}