Pokraujc krvav vlka na Ukrajin, okujc tok terorist z Hamsu v Izraeli, ada prodnch katastrof nap planetou, jako bylo napklad norov zemtesen v Turecku s destkami tisc obt… Vechny tyto udlosti pinesly tragdie nezmrnho rozsahu, ale akciov trhy se jimi nenechaly ve svm rstu vykolejit. By napklad nedalekou vlku na Ukrajin sledujeme stedoevropskou optikou se znanmi obavami, pro globln trhy jde u o konflikt, kter po prvotnm oku nem na cenu akci pli vliv. V tomto si trhy na sentiment zkrtka nepotrp.
Mnohem vce by s vvojem svtovch trh zamvala nkter z povstnch ernch labut nenadlch udlost s potencilem ovlivnit cel svt, jako jsme byli svdky naposledy pi pandemii covid-19. Nic takovho se ale v loskm roce, natst, neodehrlo.
Pokud bychom tedy velmi senzitivn akciov trhy, kter zpravidla zahrnuj do hodnoty akci adu potencilnch rizik, pouili jako urit lakmusov paprek stavu svta, jevil by se losk rok v podstat jako bezproblmov.
Kilovou kouli ohledn leton vkonnosti akci nemm. Existuje ale ada dvod, pro by i rok 2024 mohl bt rokem pozitivnm, respektive pro nen na mst oekvat njakou ekonomickou katastrofu nebo investin armageddon. Pojme se na tyto dvody podvat.
1 rokov sazby jsou na historickm normlu
Od finann krize let 2008/09 jsme si a do pedloska zvykli, e se rokov sazby drely na bodu mrazu. By se tedy dnenm pohledem rokov sazby mohou zdt vysoko, vrtily se jen na historick prmr. Z poslednho zasedn americk centrln banky je navc patrn, e Fed s utahovnm mnov politiky skonil. Naopak lze podle jeho prohlen oekvat, e v roce 2024 bude sazby sniovat. Uvolnn mnov politiky je pro hospodstv a tak pro rizikov aktiva, jako jsou akcie i dluhopisy, pozitivn.
2 Kupn sla spotebitel pin efekt bohatstv
Mnoho ekonom, kte v roce 2023 pedpovdali recesi (kvli vysokm rokovm sazbm), nebralo v potaz kupn slu spotebitel. Recese se stle nedostavuje a nezamstnanost je na nzk rovni. Kdy tento fakt spojme s paradoxem, e covidov krize byla jedinou kriz v historii, na jejm konci mli spotebitel vce penz ne na jejm zatku (dky uvolnn fiskln politice v podob rznch pobdek), domcnosti v souasn dob prakticky nemaj dvod etit na hor asy.
Nikde nestoj fronty nezamstnanch. Kdy do toho jet klesaj sazby, odpad dvod etit uspoen finance. Spotebitelm tak roste sebevdom, co krsn popisuje tzv. wealth effect, tedy efekt bohatstv. Americk domcnosti dr vtinu svch spor bu v produktech pennho trhu nebo v podlovch fondech i akcich, kterm se v uplynulm roce dailo, a tak s pohledem na investin vnosy se spotebitel neboj utrcet. Na trhu je tak v podob bnch spotebitel obrovsk sla, kter thne ekonomiku ve.
3 Poptvka po prci je velmi siln
S tm je spojen trh prce a siln poptvka po zamstnancch. Pedevm je to vidt v sektoru slueb, kter tvo v souasn dob pevnou st ekonomiky. Stle vznikaj nov a nov pracovn msta, mra participace obyvatelstva na trhu prce je ale beze zmny st nezamstnanch se zkrtka do prce nehrne. Pevis poptvky tedy vytv tlak na rst mezd, co sice indikuje mon riziko rstu inflace, nicmn po covidu se odbratelsko-dodavatelsk vztahy, kter hnaly ceny nahoru, ji narovnaly, tud tlak na inflaci polevil. Vsledkem je tedy siln spotebitel, pi relativn zvldnuteln inflaci.
4 Kapitlov vdaje jsou na vzestupu
Po covidu, kter pinesl naruen odbratelsko-dodavatelskch vztah, si mnoho firem i stt uvdomilo riziko sv zvislosti na vrob v n. Firmy proto pesouvaj vrobu zpt do svch domovskch zem. Patrn je to jak v USA, tak i v Evrop a s tm, jak firmy navracej vrobn kapacity, zvyuj sv kapitlov vdaje, m zase podporuj rst ekonomiky.
5 Nemovitostn trh ov
Nemovitostn trh s rstem rokovch sazeb tm zamrzl. Oividn to bylo i v esk republice. Ovem s tm, jak centrln banky pomalu indikuj sniovn sazeb, i nemovitostn trh ek jist oiven, a to je dal komponenta, kter pispv do pozitivnho obrzku budoucnosti.
6 Inflace se stabilizuje
Covidov krize byla uniktn a nsledn reakce stt v podob uvolnn hospodsk politiky byla ojedinl tak. Vechny ty natisknut a do obhu uvolnn penze se musely nkde projevit a v kombinaci s nktermi ve popsanmi jevy zpsobily dlouho nevdanou vlnu inflace. Aby zdraovn zarazily, zathly centrln banky za zchrannou brzdu v podob razantnho zvyovn rokovch sazeb. Dnes u ale lze mon hovoit o okovch udlostech, jejich nsledky odeznvaj, inflace m k normlu a my se opt dostvme do standardnho hospodskho cyklu.
7 Nov technologie
Dal vvoj a implementace uml inteligence urit njakm zpsobem pispj k naemu rozvoji. ada pracovnch mst, kter vyaduj nzk stupe vzdlanosti a jejich pracovn npl se de facto neustle opakuje, bude dve i pozdji (spe dve) obstarvna stroji. Zv se tak produktivita prce, protoe stroje budou rychlej, efektivnj a pesnj. Uetme ale tak dnes tolik potebn lidsk kapitl pro jinou smysluplnou innost.
Mme za sebou nkolik divokch let, kdy nejen akciov trhy ltaly nahoru dol. Podle toho, jak jsou nyn rozdan karty, je pomrn slun ance, e bychom ped sebou mohli mt klidnj obdob. Denn obchodnci, kte t z rychlch pohyb kurz, se asi tolik neraduj, ale pro dlouhodob investory jde o dobrou zprvu.
A i kdyby nakonec letos pistla na investinm rybnku njak ern labu a vechno bylo jinak, mohou se dlouhodob investoi utovat, e trhy v historii vechny podobn propady ustly a vdy vystoupaly na nov maxima.
